环保工程企业优势已不再，环保运营类崛起正当时

污染防治作为三大攻坚战之一，国家给出的态度已十分明确。在《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》中，明确提及2020年生态环境质量总体改善的总目标，也明确强调资金投入向污染防治攻坚战倾斜，坚持投入同攻坚任务相匹配，加大财政投入力度。后一条信息将会一定程度上打消市场对政府付费类环保企业的担忧。

而环保督查“回头看”行动的处理结果，更加突显了环保进程的坚定。据了解，第一批共计6个督察组于2018年5月30日至6月7日陆续对河北、内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广东、广西、云南、宁夏等省(区)实施督察进驻。

截至6月15日，6个督察组均完成第一阶段省级层面督察任务，其中共收到群众举报12817件，受理有效举报10608件，经梳理合并重复举报，累计向被督察地区交办转办9995件;各被督地区已完成查处3206件，其中立案处罚641家，罚款5807万元;立案侦查75件，拘留58人;约谈365人，问责630人。

目前各中央环境保护督察组正在开展第二阶段下沉地市督察，并继续受理人民群众生态环境信访举报。查处之严厉，已经让市场意识到国家对环保进程推进的决心，这势必会让行业有一个以前未曾有过的发展土壤。

但目前面临的问题是，同样作为“三大攻坚战”的防风险、降杠杆也在同步进行，此背景下，此前依赖投资驱动扩张模式的环保企业，将会大受限制。

环保行业向来有政策-空间-订单-业绩的投资逻辑链，当前问题主要出在订单到业绩的转化环节上，其中主要影响因素有挂钩获取贷款能力的项目质量，公司模式和能力带来的资本金产生能力，以及挂钩长期份额竞争的运营能力。

根据以上条件，环保企业一般可分为三种经营模式：一、投资驱动工程利润;二、投资驱动运营利润;三、提供设备工程服务。其中之前表现最为抢眼的是投资驱动工程利润模式的工程型企业，但目前该类型企业的优势已在逐步丧失。

自PPP模式兴起后，环保工程公司业绩增长对资金依的赖度进一步快速提升。据了解，环保工程类公司由于商业模式的问题，具有垫资的特性且回款周期长，需要不断融资投资开拓新项目，以维持业绩的高增长。

而在PPP模式下，环保上市公司投资驱动的特点越发明显，因此导致业绩快速增长，高度依赖投资性现金流流出的快速增长。

这类公司的风险也在不断积累，目前该类企业经营性净现金流的增长，已经赶不上利润增长了，更别说投资现金流流出增长了。截止2017年底，环保板块整体经营性现金流净额出现了-22.7%的负增长，重点环保上市公司投资性现金流流出净额，已经超过经营性现金流净额4倍之多，其资产负债率逐年提升，2015-2017年分别为48%、50%、52%。

因此，环保板块因为PPP的投资驱动模式，备受市场质疑其现金流情况。尤其当前银行融资成本提升和发债难度加大，工程类公司获取“便宜”资金更加困难，直接影响上市公司业务的开展，甚至要面临公司资金流断裂的风险。

这意味着，在信用紧缩的大背景下，具有资产利润稳定、自我造血能力强的环保运营类企业优势将会突显。

在资金面整体偏紧，政策趋严的大背景下，运营类资产有比较稳定的后续现金流，贷款更容易落地，具有较低的风险，也将获得市场较高的认可。其中具备现金流好、业绩增速确定性高、市场集中度正由低到高特点，有环卫、危废等细分领域，较高概率能诞生机遇。

一、环卫领域

环卫行业通常包括环卫装备和环卫服务两个部分，其中环卫装备是进行环卫机械化作业的主要工具，主要包括环卫清洁装备、垃圾收转装备等;另外则是环卫服务，也是城市公用事业的一部分，主要工作内容为对城市环境卫生和市容市貌进行维护。由于环境卫生工作涉及到城市人居环境，是日常生活不可或缺的组成部分，环卫服务属于城市管理刚需的民生工程。

目前国内环卫市场化率仍为较低的20%-30%，与美国70%左右的市场化率相比差距极大，预计未来几年，国内环卫市场化率有望以每年4、5个点的速度提高。

而且，环卫项目落地正在大幅增加，市场化迅猛环卫项目落地规模不断攀升，分布区域也在扩展。据了解，2018年1-5月，环卫项目落地数量高达269个，占固废项目总数的54.34%，无论数量还是合同金额均较上年同期大幅增长。

历来东部沿海等经济较发达地区是环卫服务的主要战场，但在国家政策的驱动下，环卫项目现已几乎遍布全国各地，青海、甘肃、陕西等西北省份以及云南、贵州等西南省份均有环卫项目落地。

目前潜力较强的有：环卫设备龙头企业港股的中联重科和A股的龙马环卫，运营企业A股的启迪桑德。

二、危废领域

近年来危废产量逐年上升，虽然危废处置规模也在扩大，但供需缺口要远比数据显示的严峻。根据国家统计局数据，2016年我国共产生危险废物5347万吨，较上年同期增长34.49%;但2016年危废处置缺口达到917万吨，由于危废产生量是通过企业申报数据统计的，往往较实际情况要低的多。此外，由于危废处置实际产能也要低于经营许可证产能，危废处置实际缺口要远高于统计水准。

据业内人士测算，根据保守预测值，2020年我国危废产量为5577万吨，即2015年至2020年需要扩建的危废处理产能为1543万吨，占目前利用和处置总量的48%。若按照比较乐观的预测值，2020年我国危废产量为1.23亿吨，则需要扩建8235万吨的产能才能使危废处理供需达到平衡。

这意味着，若要在2020年达到危废处理供求平衡，我国的危废处理行业投资增长需求非常大。近期的清废行动专项督查已接近尾声，从督查情况来看，固废、危废的乱排乱放现象严重，对堆放地环境污染严重，预计清废行动专项督查结束之后，危废、固废的正规处置将纳入环保工作的重点考察范围，固废、危废处置量将会有明显提升。

中国物资再生协会危险废物处置利用工作委员会

                  物再协危字[2018] 4号 

   关于举办“危险废物管理与技术实务精英特训营”的通知

各有关单位：

随着生态环境部“清废行动2018”的启动，国家将固体废物尤其是危险废物污染防治摆到更加突出的位置，全力打击危险废物违法犯罪，持续提升监管能力水平，未来还将持续不懈狠抓危险废物全过程管理。当前危险废物已成为环保领域快速爆发的新兴市场，但由于我国危险废物产业起步较晚，从事危险废物治理的企业虽获迅速发展，却普遍受制于技术人才匮乏，尤其是有经验、综合型的人才和技术队伍。

为提升我国危险废物治理行业的能力建设、做好专业技术人才知识更新，引导行业快速健康发展，无忧固废网联合权威机构面向全国举办“危险废物管理与技术实务精英特训营”。特训营将分别针对危险废物产生、运输、处置等不同类型企业在管理和技术方面的难点和痛点，邀请行业资深专家采用案例教学和互动教学相结合的形式开展系列培训，为企业培训综合型管理和技术人才。

本期特训营将于2018年7月6-8日在北京举办，围绕危险废物经营企业全流程管理及焚烧关键工艺流程控制开展培训，以满足当前我国危险废物经营企业的规范化管理和治理的需要。

诚邀危险废物相关企事业单位及行业从业人员报名参加！

一、培训时间和地点

时间：2018年7月6-8日（两天课程，5日报到，8日参观交流）

地点：北京

二、培训主题

危险废物经营企业全流程管理及焚烧关键工艺流程控制

三、培训对象

危险废物监管、生产、经营、收集、运输、处理处置等从业人员。

四、课程特色

1、课程内容管理与技术并重，并以辅以大量实务案例分析，便于学员对知识更全面的理解和掌握。

2、授课形式将采用集中授课、交互式教学、小组案例教学、现场实例教学（暂定）等，避免教条式教学方式，便于学员知识吸收，并能得到更多的实践经验。

3、课前开展摸底评测，课后建立联络平台，以便授课老师因材施教，学员随时咨询交流。

4、学员完成全部课时，将颁发无忧固废危险废物管理与技术实务精英特训营结业证书。

五、培训内容

六、培训费用

培训费3200元/人（含场地、教学、教材、午餐、茶歇、证书工本、考察交流等）；食宿和交通费用自理。

注：无忧固废网会员企业参训享8折优惠。

七、增值服务

1、技术服务：如园区或企业需危险废物规范化管理和技术咨询服务，可根据需求组织专家赴实地调研，对企业危险废物规范化管理及处理处置情况进行现场指导和技术诊断，提出整改意见及整体解决方案。

2、团体培训：如各单位需“整班建制”举办团体培训班（人数限定30人以上），可与秘书处直接联系。培训内容按照需求定制，培训时间、地点、收费标准协商确定。

八、报名及缴费

1.请各有关单位接到通知后，于6月30日前将报名表回传到秘书处，并将培训费汇入以下银行账户：

户  名：创环国际环境科技（北京）有限公司

开户行：工商银行北京北苑家园支行

行  号：102100009746

帐  号：0200 2924 0902 0129 620

汇款后请将汇款底单扫描或拍照发至秘书处邮箱。（注：名额有限，秘书处将按汇款到账先后顺序安排参训，超额学员将安排参加下一期培训班，培训费用在开具发票后不予退还。）

2.咨询及报名联系方式

联系人：靳燕云

电  话：17710648515

微  信：760247380

 邮  箱：jinyanyun@51gufei.com

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