启迪桑德：股权重组有序推进，固废龙头扬帆起航

事件：

公司公告，1）停牌期间，启迪控股已成立工作组，有序推进股权重组事项，该事项可能涉及公司控股股东启迪科服的实际控制人发生变更。2）公司股票于2018年5月8日（星期二）上午开市起复牌。

投资要点

股权重组可能涉及实际控制人变更：

1）根据公司公告，在停牌期间，启迪控股已经成立工作组办公室，并正在根据相关程序甄选财务、法律等方面的中介机构，有序推进股权重组事项，该事项可能将涉及公司控股股东——启迪科技服务有限公司的实际控制人发生变更。

2）公司的控股股东启迪科服成立于2014年9月30日，力图通过整合清华产业系统的优质资源，围绕“服务创新创业主体、转化科技创新成果、培养创新创业人才”三大方面，以“孵化服务、创业投资、并购重组”为核心手段，建立中国“孵化+金融+云服务”的新型科技创新创业服务生态系统。

3）而公司间接控股股东启迪控股成立于2000年7月24日，其前身是成立于1994年8月的清华科技园发展中心。目前启迪控股旗下拥有上市及非上市企业800多家，管理总资产规模超过2000亿元人民币。我们分析认为，如果此次股权重组事项成功完成，那么参考启迪控股的资产规模和行业地位，预计新进入的战略投资者也是实力雄厚，未来在平台、资源、项目等多方面有望为公司提供良好助力。

环卫业务引领、固废和PPP业务跟随，多渠道筹措资金助推成长：根据公司公告内容，2017年公司实现营收93.58亿，同比增长35.30%；归母净利润为12.51亿，同比增长15.70%；扣非后归母净利润为11.85亿，同比增长11.65%，总体来看，业绩增长符合市场预期。

1）环卫业务：是公司收入结构转变的来源和未来战略布局的重要方向，同时，考虑到环卫业务对其他业务（生活垃圾焚烧、再生资源回收利用）的协同性较强，公司自2014年开始布局环卫领域，截至2017年年末，履行的环卫合约总数为487个，覆盖19个省、自治区，年度合同额为23亿元，项目运营期的合约总额为313亿元，已经跻身我国环卫业务领域第一梯队。

2）固废业务：项目数量合计86个，其中在建27个，目前处理规模为2.3万吨/天，截至2017年末总共投入运营生活垃圾焚烧发电项目9个，包括德惠、魏县、临沂、亳州、沂水、重庆、临朐、开县、临清等，未来随着在手生活垃圾项目集中投运，将为业绩增长提供充足弹性。

3）PPP业务：根据我们的统计，截至2017年末，公司已签合同89亿，中标未签合同金额为134亿，加总后在手项目金额合计223亿。值得注意的是，随着PPP项目清库逐步完成，资金成为限制PPP相关公司发展的核心要素，公司在手资金49亿，根据公司公告，拟通过银行授信（117.80亿）、超短融（20亿）、短融（20亿）、公司债（50亿）、中期票据（25亿），预计合计筹措资金规模最多有望达到281.8亿。雄厚的资金实力一方面可为公司推进在手PPP项目提供充足助力，另一方面也有助于公司通过外延并购扩大市场份额。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2018-2020年归母净利润分别为16.95、22.00、28.58亿，EPS1.66、2.15、2.80元，对应PE18、14、10倍，公司股票将于2018年5月8日复牌，考虑到控股股东的股权重组事项并不对上市公司日常经营造成实质性影响，维持“买入”评级。作者 东吴证券

关于召开“2018中国医疗废物

处置技术和设备创新发展论坛”的通知

各有关单位：

医疗废物是具有一定传染性、毒性及其他危害性的危险废物，处理不当会给人民群众身体健康和环境带来安全隐患。党的十九大报告中明确指出，要着力解决突出环境问题，坚持全民共治、源头防治，加强固体废弃物和垃圾处置。近年来，我国高度重视医疗废物管理工作，全面落实医疗废物管理责任，规范医疗废物分类收集、贮存、转运和处置的全过程管理，加大执法监督检查力度，严厉打击医疗废物非法处置等违法犯罪行为，持续提升监管能力水平，将医疗废物的管理和污染防治摆到更加突出的位置。

为协助企业更好地应对新时代环保形势下的要求，提高医疗废物处置设施的规范化建设和运营水平，交流医疗废物最佳可行技术和设备，推广最佳环境实践，共同促进我国医疗废物的无害化处置，无忧固废网联合权威机构于2018年5月25-27日在郑州共同举办“2018中国医疗废物处置技术和设备创新发展论坛”。论坛将邀请国家医疗废物管理政策研究、处置技术研发、设施运营管理、设备制造应用，以及投融资等领域资深专家和行业领军人物出席，共同探讨解决行业难题，推动医疗废物处置产业的创新和发展。

现将会议有关事宜通知如下，欢迎相关单位或组织积极报名参加。

一、时间与地点

时间：2018年5月25-27日（25日报到）

地点：河南郑州

二、论坛初步安排

三、组织单位

主办单位：无忧固废网    危险废物运输联盟

协办单位：昱源宁海环保科技股份有限公司

四、参加单位

1.从事医疗废物监管、经营、收集、运输、处理处置等从业人员；

2.医疗废物处置技术研发的科研院所、大专院校和企业；

3.医疗废物处置、收集、转运、在线检测等相关设备制造企业；

4.投融资机构。

五、企业服务

1.本次会议将遴选国内外优秀企业上台演讲（行业无不良记录、拥有自主知识产权的技术或设备，不少于2个成功案例且稳定运行），结合行业和技术发展趋势，展示最佳适用技术及设备。企业自愿申请，详情咨询会务组。

2.为更好地搭建供需交流的平台，本次会议共设置20个左右的小展位,企业自愿申请（拥有自主知识产权的技术或设备），详情请咨询会务组。

3.冠名赞助、协办单位、支持单位、晚宴赞助、企业专场活动申办和实物赞助请联系会务组商洽。

六、收费标准

A类(参会费用):(含会务、学习资料、场地、午餐)。

B类(展位服务):参展单位可免费2位参会名额。

注：无忧固废网高级会员企业参会享8折优惠，并有1个免费参会名额。

联系人：靳燕云

电  话：17710648515

微  信：760247380

 邮  箱：jinyanyun@51gufei.com

请长按识别二维码关注↓加微信

推荐文章

又叒叕“沦陷”！山东、江苏、浙江、河南、安徽...10省市化企关停搬迁在即！

东方园林董事长何巧女：公司未来要完成1000万吨危废处置

危废、固废不注意的32个细节及43个对应措施

2.3万吨危废物跨省倾倒暴露“地下黑市” 广西成“生态炸弹”重灾区ht

非法处置废油漆桶，多名涉案人被移送公安

环保局：不属于重大变更，也须有资质的环评机构编制环境影响分析报告‖环境部：这些变动的需重新报批环评

触目惊心！23000吨“跨省倾倒危废”轰炸广西

因涉危废污染环境罪！科菲特董事长、董事二人被执行逮捕国家明令取缔关停十五小、新五小、新六小、土小，别再投资，已不允许了！35个行业环保对错，企业主这样干才对

23种危险化工工艺图文详解

点击“阅读原文”进入在线报名